2024年03月29日钮文新：新股发行严重超募诱惑大股东不再想辛苦经营赚钱 诱导其卖掉公司迅速暴富

《中国经济周刊》首席评论员钮文新发表文章《新股发行机制改革是关键》指出，说到市场机制，关键在于新股发行机制的变革。为什么很多人总在讨论大股东该不该套现、能不能套现的问题？因为，新股发行严重超募的现实，对上市公司大股东构成了过大的利益诱惑，使之不再想去通过辛苦经营赚钱，而是诱导其通过变现公司股份实现迅速暴富。历史地看，新股上市首日开盘，在新股发行价附近只有需求，没有供给，导致新股上市暴涨，从而构建了“新股不败”的股市神话。这样的制度使得新股发行非常容易，海量短期资金堆积股票一级市场，新股被“闭眼哄抢”，根本不看价值。但是，如此发行机制，一是导致二级市场投资者承担过大风险，使得股票一、二级市场风险严重失衡；二是导致股票一级市场定价失败；三是“新股严重超募”的利益诱惑容易促使拟上市公司铤而走险，心不在企业经营，而在大股东套现——卖掉公司实现暴富。所以，“新股严重超募”是中国股市中亟须改革之处，但这却是一块非常难啃的“硬骨头”，考验着监管者的智慧和魄力。

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